No período de Janeiro-Setembro de 1966, a emissão monetária do Banco aumentava pouco mais de 880 milhões de escudos, quando em igual período do ano anterior se elevara de 1620 milhões. Esse acréscimo de emissão representou-se exclusivamente no montante de notas em circulação, pois que o total das outras responsabilidades à vista decaía de 165 milhões de escudos, em resultado fundamentalmente do excesso da contracção do saldo da conta corrente do Tesouro Público sobre o acréscimo nos depósitos das caixas económicas

A determinante essencial da expansão dos meios de pagamento emitidos pelo Banco foi agora a reserva de ouro e divisas, na sequência da melhoria nos resultados da balança de pagamentos internacionais durante 08º trimestre De facto, o valor da reserva cambial aumentava 943 milhões de escudos, o que fazia subir a relação da mesma reserva para a emissão monetária total de 81,6 para 83,5 por cento. No período de Janeiro-Setembro de 1965 o principal factor expansionista da emissão do Banco fora o aumento do saldo de crédito distribuído - motivado pelas circunstâncias já mencionadas-, ao qual se agregaram os acréscimos da reserva de ouro e divisas e dos saldos activos de contas de compensação de províncias ultramarinas Quanto aos bancos comerciais, e conquanto tenha de fazer-se reserva & utilização de alguns dados estatísticos, o quadro seguinte evidencia que a taxa de liquidez dos seus depósitos totais decresceu do fim de 1964 para o fim de 1965 de 17,6 para 16,4 por cento Ora, se em Julho desse ano a mesma taxa de liquidez se reduzira a 12,3 por cento e se, apesar dispo, os bancos puderam alargar o crédito distribuído nos meses subsequentes e apresentar uma taxa de liquidez mais elevada em Dezembro, tal resultado é susceptível de traduzir também a importância dos créditos que lhes foram concedidos pelo banco central

Bancos comerciais

(a) (Situações em milhões de escudos)

Em Janeiro-Julho de 1966, quando os depósitos totais baixaram quase 800 milhões de escudos, os bancos comerciais prosseguiam na expansão de crédito. Como,

entretanto, as suas reservas de caixa acusavam uma quebra extraordinariamente avultada (um pouco mais de 2250 milhões de escudos), a taxa de liquidez dos depó-